舒宝国际：俄罗斯市场大卖，卫生用品出口商能否持续乘风破浪？

近期，国内育儿补贴政策的出台，为母婴概念股在资本市场注入了一股强劲动力。在此背景下，又一家专注于母婴卫生用品生产的企业——舒宝国际，成功通过了港交所的聆讯，预示着其即将登陆主板市场。

舒宝国际，一家致力于个人一次性使用卫生用品的企业，其核心产品涵盖婴儿纸尿裤、成人护理、女性护理等多个领域，旗下拥有多个知名品牌。该企业的商业模式以ODM贴牌生产为主，自有品牌为辅，主要通过合同生产方式向国际市场销售其产品。

在舒宝国际的海外市场中，俄罗斯无疑占据了举足轻重的地位。根据权威市场研究机构的数据，舒宝国际已成为中国出口俄罗斯的第二大婴童护理一次性使用卫生用品出口商，其市场份额在逐年攀升。这一成绩的取得，与舒宝国际精准把握市场机遇密不可分。

自2022年西方国家对俄罗斯实施制裁以来，众多国际品牌纷纷撤出俄罗斯市场，为舒宝国际等中国厂商提供了难得的发展契机。舒宝国际迅速调整策略，大举进军俄罗斯市场，其来自俄罗斯的收入在短短几年间实现了数倍的增长。

然而，俄罗斯市场的“肥肉”并非易得。舒宝国际在享受市场红利的同时，也面临着诸多挑战。卢布兑人民币的持续贬值，削弱了俄罗斯进口商的购买力，导致舒宝国际来自俄罗斯市场的收入在2024年前三季度出现了大幅下滑。舒宝国际对俄罗斯个别大客户的依赖程度较高，一旦这些客户转向其他供应商，将对其业务造成重大影响。

为了应对这些挑战，舒宝国际正在积极寻求多元化发展。一方面，该公司计划巩固其在婴童护理用品市场的地位，另一方面，也在努力拓展女性护理等新兴市场。自2023年以来，舒宝国际的女性护理产品在中国市场表现亮眼，线上销售额持续增长，成为其新的收入增长点。

同时，舒宝国际也在积极拓展海外市场，特别是东南亚地区。越南、印度尼西亚和泰国等市场已成为其新的目标市场。为了进一步提升产能和满足市场需求，舒宝国际计划将上市募资所得用于购买新设备、扩大生产线和加强品牌营销等方面。

在招股书中，舒宝国际表示，鉴于俄罗斯及中国婴童护理一次性使用卫生用品市场的乐观前景，以及从现有及潜在客户获得的指示性订单，该公司计划新建多条生产线，以满足日益增长的市场需求。这些新生产线将采用先进的伺服技术，提高生产效率和产品质量。

值得注意的是，舒宝国际的股权结构高度集中，其创始人颜培坤通过直接或间接全资拥有的公司实益拥有公司约90%的股份，剩余10%的股份则由公司首席执行官曾国栋所持有。这种高度集中的股权结构，在一定程度上保证了公司的决策效率和执行力。

然而，随着公司规模的扩大和市场的拓展，舒宝国际也需要更加注重公司治理结构的完善和透明度的提升。只有这样，才能在激烈的市场竞争中保持稳健发展，为投资者创造更大的价值。