辉芒微“卖身”失败，两度IPO折戟后何去何从？

芯片设计公司辉芒微电子（深圳）股份有限公司（简称“辉芒微”）在寻求通过并购方式进入资本市场的道路上遭遇挫折。近日，科创板上市公司英集芯发布公告，宣布因交易双方未能就重组方案的核心条款达成一致，决定终止对辉芒微的收购计划。

这场原本备受瞩目的并购案，从英集芯3月3日首次公告筹划收购辉芒微控制权到最终宣布终止，历时不到半个月。英集芯原计划通过支付现金和发行定向可转换公司债券的方式购买辉芒微，并募集配套资金。然而，随着交易的失败，辉芒微的“卖身”计划也随之落空。

辉芒微是一家成立于2005年的芯片设计企业，专注于高性能模拟信号及数模混合信号集成电路的研发、设计和销售，产品线涵盖MCU、EEPROM和PMIC等。公司创始人许如柏是一位中国香港籍创业者，他与邓锦辉在硅谷共同创立了辉芒微的前身FMD BVI，并在2005年回国扎根深圳。

在辉芒微的发展历程中，曾获得多位知名投资者的支持。在A轮融资中，辉芒微就得到了有“大湾区创业导师”之称的港科大教授高秉强的青睐。截至创业板IPO前，高秉强及其妻子通过旗下投资机构共持有辉芒微19.52%的股份，成为第二大股东。辉芒微还引入了Riverwood Capital、亚洲创投等多家知名投资机构。

然而，辉芒微在冲击资本市场的道路上却屡遭挫折。2021年12月，辉芒微科创板IPO申请获受理，但在被抽中现场检查后，于2022年1月撤回了申请文件。随后，辉芒微改道创业板，并在2023年5月提交了IPO申请。尽管在2023年8月和12月回复了两轮问询，但在2024年1月，其创业板IPO申请也突然终止。

业绩方面，辉芒微也面临着一定的压力。近年来，公司的营业收入和净利润均出现波动。2020年至2023年上半年，公司的营业收入分别为3.08亿元、5.4亿元、4.76亿元和2.55亿元，净利润分别为5173.89万元、1.66亿元、1.12亿元和5215.82万元。其中，2022年度营收和净利润均出现下滑。同时，公司主营业务毛利率也呈下滑态势，核心产品MCU的毛利率整体低于行业平均值。

在冲刺创业板IPO前，辉芒微还与新增股东签署了上市对赌协议。然而，随着两次IPO的失败，辉芒微将目光转向了并购。然而，此次并购的失败再次让辉芒微进入资本市场的计划受阻。

据了解，标的价格是并购中的核心问题之一。近期A股市场多个并购案因价格等交易条款未谈拢而终止，辉芒微与英集芯的并购案也不例外。随着英集芯终止收购计划的公告发布，辉芒微未来将如何选择进入资本市场的方式，成为了市场关注的焦点。

辉芒微的遭遇也反映了当前芯片设计行业在资本市场的严峻形势。随着行业竞争的加剧和资本市场的波动，芯片设计企业面临着更大的挑战。如何在激烈的市场竞争中保持竞争力，并成功进入资本市场，成为了众多芯片设计企业需要思考的问题。

尽管辉芒微的并购计划未能成功，但公司仍将继续专注于芯片设计的研发和销售。未来，辉芒微将如何调整战略，应对市场变化，值得持续关注。

同时，对于其他芯片设计企业而言，辉芒微的经历也提供了一个宝贵的教训。在寻求进入资本市场的道路上，企业需要充分了解市场动态和投资者需求，制定合理的战略和计划，以应对可能出现的风险和挑战。